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导语:5月以来,国内甲醇现货市场整体呈现震荡整理行情,期货围绕2600-2800区间,现货价指数围绕2680-2750区间,整体波动幅度收窄,且未有明显趋势性行情,究其原因,主要与宏观、产业以及基本面情况分化有关,市场分歧较大,故难形成统一单边行情,在此简单梳理分析如下:(门徒注册)

数据来源:金联创

1、宏观政策支撑及经济下滑预期

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近年来随着甲醇交易模式的逐步调整,期货端对现货端传导作用明显增强,故宏观政策对甲醇价格波动形成较大波动。2022年以来受国内疫情再发爆发影响,二季度多地经济压力增大,加之前期5.5%经济增长预期目标影响,宏观干预政策增多,包括对房地产行业及政策方面,均形成利好干预,然进一步加剧市场对短期、中长期市场分化,即利好政策支撑短期行情,中长期弱化预期增强等,故对期货等远期货物价格偏空较多。

2、行业变化及商品联动

2月以来,受俄乌冲突影响,国际原油持续冲高,进而导致国内化工品在3月上旬达到上半年最高点,虽近期国际原油仍维持110美元上方高位,然对国内化工品支撑边际减弱,加之国内能源管控影响,部分产品成本支撑回落,煤、油化工形成分化走势。同时,甲醇作为煤化工品种之一,除去受化工品影响因素外,其与黑色走势联动明显增强,目前市场对房地产行业及煤炭管控理解不一,亦一定程度上导致甲醇宽幅震荡走势。

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3、基本面矛盾短期不大,中期偏弱

5月以来甲醇基本面矛盾相对有限,供应端内地甲醇企业春检/重启并存,整体供应增量有限,且5月进口或有增量,然烯烃分流及社会库累库有限对行情仍有一定支撑,需求端虽有部分烯烃检修,然醋酸、山东甲醛及地炼等开工略有改善,整体需求缩量亦不大,进而出现甲醇基本面短期矛盾不大,内地/港口库存绝对压力值有限,市场上下呈两难行情。然中期来看,甲醇春检陆续结束,且6月伊朗长协价格下调,后续进口量或增至110-120万吨/月,整体供应压力边际增加,进而导致甲醇中短期行情分化。

总的来看

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目前甲醇上下两难,上有需求淡季及供应增加导致供需矛盾恶化利空,下有煤炭成本支及政策面支撑,甲醇仍难形成趋势性行情,宽幅震荡走势或仍将延续,需等待8月后旺季需求到来及宏观经济转好带动。

(文章来源:金联创)

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