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一、先说一下楼主的“2022年上半年,长城汽车继续在新能源和智能化等核心技术领域布局,研发总投入超58.10亿元(资本化研发投入+费用化研发投入),同比增长100.55%,占营业收入比重高达9.35%”

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楼主理解错了研发投入概念,报表很清楚说明了今年上半年开发支出38亿,2021年H1长城研发投入17亿。 但是2021下半年投入了集中投资了44亿. 长城研发开支资本化化率偏高,计入当期损益偏少,所以研发费用有很大一部分来自上年度的无形资产的摊销(开发支出资本化再转为无形资产化),长城2021年下半年非常罕见的集中研发投入44亿,导致期账面资本化的研发开支余额比较大,这也意味未来其摊销成本压力巨大,当然理论上也可以不把开发支出转为无形资产,以对冲摊销压力。

可以预计,大概率长城汽车今年的研发支出和去年持平或低增长。

二“净利润为55.92亿元,同比增长58.47%,毛利为114.20亿元,同比增长13.48%,毛利率达18.38%” 

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楼主看来没有仔细看财报,Q2 长城汇兑损益造成财务费用收益30亿,Q2只有7亿扣非利润。

对于长城Q2毛利率的18%,在收入减少15%,上游成本压力巨大,单车批发价10万出头的情况下,Q2毛利不降反增,这种异常的数据,个人认为持续性问题有待验证。

看到长城汽车批发均价只有10万+,个人内心非常酸楚,路漫漫其修远兮,长城加油!

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建议楼主多看经营净现金流,长城半年报经营净现金流80亿+,看上去还可以,但实际上主要来自其应收银行承兑汇票的贴现,只不过花个把亿支付贴现费用而已。如果不大量贴现,扣非利润虽难看,但现金流会更难看。

长城应付账款融资增长吃力,不得不依靠自己大量的银行承兑汇票支付货款,这其实反映其在产业链地位发生的一些明显变化,值得高度关注。如果供应商大量贴现,长城现金流恐怕会吃紧。

如果认为长城汽车技术有多领先,但不见长城销量爆发,不见长城投资爆发,尽管长城汽车固定资产无形资产摊销缓慢,但长城固定资产+在建工程这几年变化不明显。新能源就这二年大定格局,固定资产还没爆发,未来利润和现金流如何保证?

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对很多投资者而言,很多技术是不懂的,网络黑和水军充满屏幕,作为投资者,要独立思考,理解数据的多角度,互相伪证一下。

很多东西没有展开说,个人希望长城及中国的民族企业占据自己的市场,甚至全球市场。

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